美国著名投资人彼得·蒂尔（在1998年以联合创始人身份创办了PayPal），2004年借了50万美元给一位哈佛学生创业，拿了将近10.2%的股份，此公司也就是之后被人熟知、大名鼎鼎的Facebook，这笔资金成为了Facebook第一笔外围资金，这项投资为彼得·蒂尔获得2万倍的收益，也被他自认为是最成功、最得意的一笔投资。
这样的传奇故事，让吃瓜屌丝羡慕到无力嫉妒恨的传说，在中国同样发生了，主人公是王刚！
一、滴滴叕叕融资了！
2017年4月底，滴滴对外确认完成55亿美元融资，这轮融资主要用于“全球化战略的推进和前沿技术领域的投资”。
投资者来自交通银行、招商银行、软银、银湖资本。
其中只有银湖资本属于新进入，其他三家都曾投资过滴滴。
至此，滴滴估值超过500亿美元。
算一下，滴滴已经获得了14轮融资。
55亿美金，这是一家正常的互联网公司海外IPO募集资金的10倍左右（2016年美图香港上市募资6亿美金），但这只是滴滴一轮融资的钱。
照此轮融资计算滴滴的估值，市面上公开信息是500亿美元，这个数字已经超过了京东的公开市值，仅次于BAT。
目前行业熟知的全球估值最高的初创公司Uber、蚂蚁金服两家都超过600亿美元。
滴滴正式跻身估值500亿美元以上初创公司梯队。
当然，也有人说，滴滴准备2018年IPO，而在IPO上市前融资是个业界的标准动作，55亿美元吹响了滴滴的上市号角，为什么上市前要融资？原因有三：
第一，在上市前引入战略投资人能够提升公司整体形象，提高上市时股票发行价格和融资效果。海外战略投资人一般为海外上市公司或是知名风险投资基金，在资本市场上对公众投资人具有明显的号召力，甚至很多战略投资人还能为公司提供业务上的支持和帮助。
第二，在上市前引入战略投资人能够获得海外重组所需要的外汇资金。以往的红筹操作都是以原股东设立境外壳公司，境外壳公司再收购国内企业，收购过程需要外汇资金，战略投资人的资金可做这一用途。
第三，在上市前引入战略投资人能够获得上市费用。企业在运营中如果支付大量费用可能会给公司现金流带来压力，如果在海外引入战略投资人就可在海外直接支付费用，较为简便。
二、谈到滴滴，就要想到王刚，让人羡慕嫉妒恨
这个时候，相信很多人会想起一个人的名字——王刚。
他是滴滴的最早期投资人。
5年前，在滴滴还只有一个概念的时候，他给了程维70万。
而5年前的70万，在2016年的回报就已经远超35亿。
而这个35亿的回报其实还是在滴滴估值160亿美金的时候，掐指一算5000倍。
而现在滴滴估值500亿美元了，所以王刚如果在估值160亿美元之后一直没有出让自己的股份的话，那么他的回报倍数将是500亿美元除以160亿美元，等于又翻了3.125倍。
而王刚的回报数字将是35亿*3.125倍=109.375亿元。
坤鹏论用计算器一算，15625倍！
当然这个只是简单的计算，要想获得真实数据，实在一些疑问坤鹏论无法找到答案，比如：王刚开始和目前在滴滴中占的股份是多少？
坤鹏论查到的只有财新的这个信息：
滴滴最新一轮融资后，管理层股份已经稀释到8.40%，员工持股10%，腾讯和阿里分别持股11.4%和9.5%，余下股东无一持股比例超过5%。以此计算，本轮融资后，滴滴管理层股份将进一步稀释至7.48%。
三、提醒：账面估值！退出才是创投本质！
不过，请注意的是，因为滴滴并未上市，所以不管是35亿还是109亿都是账面估值。
达晨创投执行合伙人肖冰感慨过：“ 投进去退不出来，你估值都是假的，退出才是创投本质！”
也就是说，投资了不能退出，那么大部分的回报都是纸上谈兵。
当然，投资回报最好的途径是IPO上市，不管是美国的纽交所纳斯达克还是国内的A股市场，这样股民就成了接盘侠。
比如：美图公司创始人兼主席蔡文胜的儿子Cai Rongjia从美图上市至今，前后共减持约4600万股，共套现近5亿港元。
但过去两年，资本寒冬，全世界的创业项目们对于上市开始变得畏缩不前，这样天使们的退出和投资回报情况却并不乐观，
数据显示，中国过去15年，股权投资存量市场至少积累4万亿资金，起码50%的投资没有退出。也就是说，整个中国股权投资市场至少积累着2万亿资金。
据统计，全国甚至全球最顶级基金，发展到第七年时也可能只有20%项目能通过IPO和并购实现退出。
所以，在过去一段时间里，投资人最主要的退出途径变成了新三板。
不过，由于目前新三板的流动性较差，即便企业挂牌新三板，其投资机构所持有的股份也无法在短期内变现。
没办法，现在投资圈流行的是分阶段进行股权转让和多样化的退出方式，并已经成为了一个趋势。
天使投资者可以适当留有一部分股份等待公司IPO，而另外一部分股份可以在该项目A轮融资时卖出，至少先让这部分股份能够收回投资本钱。
投资人对此的解释是：“如果单纯从回报倍数的角度来看的话，1~3倍是可以接受的。假设天使机构拥有10%的股份，那么卖3%的股份就能回本并获得2倍的回报，同时，手里还剩下7%的股份比例。而在后续的转让中，可以每次转让天使投资人所持有份额的30~50%，最后留有一部分等待IPO。”
如果是非常看好的项目，A轮融资卖出的股份较少；反之，则尽可能地多卖股份。一般情况下，A轮投资退出可以获得几百倍的回报。
当然，也有B轮和C轮才卖股份的，不过这样退出的回报倍数相对较少。
紫辉创投就曾在陌陌投资案上用这种股权转让“卖老股”的方式，两年内分三次成功套现3500万美元，IRR（内部收益率）达到490%。
据报告显示，目前国内有43%的天使是通过股权转让来套现退出的。
某投资人这样表示过：“如果股权转让是与最近一轮融资（6个月内）一起进行，则转让价格通常会因为保护性条款减弱、流动性折扣等原因出现6~8折的折扣。比如市场上目前抢手的ofo、摩拜单车等，其老股往往会溢价转让。”
那么谁来当老股的接盘侠呢？
有投资人介绍说，全国有3万多家中小投资机构都是老股的潜在买家。另外一些追求稳定回报的投资机构，如接盘基金、母基金产品或产业集团、上市公司都可能成为“接盘侠”。
比如滴滴的国有背景投资方超过10个，包括中国投资有限公司、中信产业基金、中信资本、中国人寿、北京汽车、中国邮政、交通银行等。
另外，天使投资人还有其他几种退出方式：
并购：是指当企业被别的企业“收购”时，天使通过将自己所持的那部分股份转让给新来的买家以套取现金。
创业企业到了哪个阶段就可能被收购？
这要看具体情况，很多企业在验证了其商业模式之后就会被收购。
相反，很多人认为只有创业企业年收入超过2000万美元或者在某一时刻实现盈利之后才会被收购。
可以说，公司的创始人肯定不会首选这个方式，辛辛苦苦打下的天下，怎么就这么能成为别人的菜了，这个别人还是昨天以来一直不共戴天的对手！所以天使投资人才是并购的热衷者，毕竟他们更多的成分是资本，而不是企业家，他们以及他们背后的LP渴求的是投资回报率。
资本的耐心，是有限的，从2015年开始的合并大潮起，已经有无数的例子说明了这一点。
比如：创新工场的李开复经常积极奔走于腾讯、百度、新浪、盛大等大型互联网公司的投资部，以便于投资项目的通过并购退出。
回购：一般是指在投资之初，天使和企业创始人签订了一个对赌协议，如企业不能在某个约定时间内IPO，或者在某个时间段的增长速度达不到约定的数值，创始一方就要以约定的价格来回购天使手中的股份，从而使天使安全退出。
不过，回购也并不那么美好，创业艰难，好不容易勉强支持着，如果以当初融资额的数倍来回购，没有多少创业公司能够撑过去。
所以，坤鹏论相信，王刚已经在滴滴多达到G轮（也有将这一轮叫做Pre-IPO轮）的融资中通过不断转让股份套现了不少，因为不算优步中国的融资数额，滴滴的融资额度应该超过了150亿美元以上。
109亿估计没有，但十几个亿，乃至35亿真可能有！
刺激不？！
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