时间会把一些最没有吸引力的投资变成最有吸引力的投资，反之亦然。
——查尔斯·艾里斯
“熊市看巴菲特，牛市看费雪，”细细琢磨下来，相当有道理，特别是前者，说白了，对于大多数股民来说，更多其实是心理慰藉，巴菲特和价值投资不过是给自己找个借口，让自己好过一点。
不信，牛市一来，有几个能心平气和、安安稳稳地做价值投资？
几乎所有教人如何投资的书籍，都以虚假的承诺作为卖点，说一般人可以击败专业投资人，但是，真相是大部分一般人不可能如此，也很难做到。
其实抱着击败谁的心态上股市，就已经输了，因为你投资股票仅是为了赚钱，相信没有谁是为了证明自己比专业投资人强。
投资要成功，你不必击败任何人，更不要琢磨着击败市场，这些都会让你分心，让你还心存旁骛，纠结于一时的得失，这样很容易使你做出错误的决定，最终一错再错。
有不少投资大师说过，投资是一场输家的游戏。
这是什么意思？
坤鹏论查了查，“输家的游戏”这个词还真有出处可考。
1975年，查尔斯·艾里斯在《金融分析家月刊》上发表了一篇重要的文章，专门讨论“如何把体育竞技中的赢的策略转嫁到投资中”，题目就叫《输家的游戏》，第一次把投资称为"输家的游戏"。
艾里斯发现，有意思的是，原来是少数专业选手参加的赢家的游戏，如果吸引了太多人参加，所有人都想赢，就会变成输家的游戏。
原来股市是赢家的游戏，市场中只有少数专业机构，大部分是业余散户，可以说是散户主导的市场，这些专业机构实力比散户强得多，可以轻松战胜散户主导的市场，业绩远远超过平均水平。
但后来证券市场发展越来越快，专业机构越来越多，管理的资产规模也越来越大，像美国股市机构占比94％左右，早在1950年，这个数据是属于个人投资者的，如今专业机构已经在美国股市占据了压倒性优势，成了机构主导的市场。
机构再也不是和资金少、实力弱的散户竞争，而是和其他机构进行竞争，这些机构资金实力不比自己弱、研究能力不比自己差，大家都是专业选手。
结果股市成了专业机构之间输家的游戏，你无法比对手更强，只能让自己比对手失误更少，这样才能以很小的优势赢得比赛。
后来查尔斯·艾利斯专门出了一本书《赢得“输家的游戏”——投资者永恒的制胜策略》，书的中心思想是，在美国股市大部分人的明智选择应该是投资指数型基金，道理没问题，但这个建议在中国有些行不通，坤鹏论会在近期聊这个话题。
都说投资和竞技体育是一种类型的事，全球最顶尖的投资基金，橡树资本的创始人霍德华·马克斯曾这样总结道：
第一，它们都具有竞争性，有人赢就有人输，泾渭分明。
第二，都具有定量的结果，投资是要收益，不管正还是负，而比赛一定会有得分，简单、直接，结果清晰可见。
第三，都是能力和运气的综合体，像巴菲特和费德勒，只有这种超凡能力的人，才能长期地站在世界之颠，但是，运气也真的是很重要。
1977年，一位叫西蒙·蓝莫的科学家（（TRW公司创始人之一，TRW公司是一家多种经营企业集团，产品范围从汽车零部件到信用报告服务等），写了一本书：《网球庸手的高超打法》，专门论证网球中的“赢家的游戏”和“输家的游戏”。
西蒙·蓝莫经过深入的统计分析发现，专业网球比赛中，最后结果由赢家的行动决定，职业网球手你来我往，缠斗不休，直到有一方打到对方接不到球，或是迫使对方犯错为止，这种逼得对手不得不失误的被动失误有个专业术语叫“受迫性失误”。
而业余网球赛则完全不同，很少有厉害的发球、长久而刺激的对打和近乎奇迹般的救球，相反，球经常打到网上，或是打到界外，发球两次失误相当常见，这种主动失误也有个专业术语叫“非受迫性失误”。业余球员很少打败对手，反而是一直在击败自己，在这种网球打法中，胜利者得到比较高的分数是因为对手失分更多。
蓝莫是科学家和统计学家，所以他很轻松地用计算得分和失分发现了一个结果：
专业球员的比赛，大约80%是靠自己的实力赢分；
业余比赛，大约80%的分数是失误送分。
所以，职业网球赛比的是谁打得更好，两强相遇勇者胜，是赢家的游戏，结果由赢家决定；业余网球赛是输家的游戏，比的是谁打得更烂，两烂相遇稳者胜，结果由输家决定。
像我们这样的散户投资者，玩的就是输家的游戏，我们不要做梦去靠我们自己战胜大盘，比如预测市场、波段操作甚至包括“自主定投”等，我们要做的只是不被大盘落下，不犯错误。
巴菲特曾说过，“投资主要是在于避免做出愚蠢的决策，而不是在于做出几个非凡的英明决策。”
其实，如果细细想来，不管是赢家的游戏，还是输家的游戏，胜出的关键都是自己不犯错。
20世纪60年代和70年代，英国和世界壁球之王——乔纳·巴林顿的赢球秘诀就是每时每刻都坚持唯一的目标：不犯错误。
像网球一样，壁球运动中的错误就是没打到球或是将球打到了规则不允许的地方，所以巴林顿的目标就是一定要打到球，而且一定要将球打到前墙上。
像许多单一目标一样，越是简单越不容易实现，巴林顿必须有不可思议的强壮体魄和惊人耐力，而他靠着这样的自身条件以及不犯错的准则，把对手拖垮，在3个、4个或5个小时之后，他的对手累了，但巴林顿仍在那里，仍在击球，似乎永不疲倦，他的对手开始犯错，结果输掉了比赛。
某种意义上说，不是巴林顿赢了了，而是他的对手们输了。
巴菲特是一位狂热的棒球迷，他的办公室贴着美国著名棒球运动员、最伟大的击球手和外场手泰德·威廉姆斯的宣传画，威廉姆斯是美国过去70年来唯一一个单季打出400次安打的棒球运动员。
他的秘诀在于，耐心等待好球，坚决不犯错。
他把打击区分为77个格子，只有当球落在“最佳”格子时，才会挥棒；因为挥棒去打那些“最差”的格子，会大大降低他的成功率。
在威廉姆斯的传记《我的生活故事》中有这样一段话：
我的观点是，要成一名优秀的击球手，你必须等到一个好球才去击打。
著名军事史专家萨缪尔·莫里森在其《策略与妥协》中也提出同样的观点。
“在战争中，错误无可避免，军事决定的基础是对敌人力量，以及意图的评估和情报，这种评估经常会出错，情报从来不会完整，还经常误导。”所以“其他一切条件相同的时候，犯最少战略错误的一方会赢得战争。”
战争可以算是最终极的输家游戏，高尔夫也同样说明了这个问题。
汤米·雅穆尔的《如何随时打出遇高水准的高尔夫》写道：“赢球最好的方法是尽量少打坏球。”
坤鹏论小时候跳绳不错，是校队成员，经常参加区级的比赛，当时教练说的最多的就是，赢得比赛的关键是一次都不能坏。
后来，在一次比赛中，只因为坏了一次，本来次次得第一的坤鹏论名落孙山了。
许多投资大师之所以成为大师靠的就是少犯错，他们重视的是避免错误，有时候，仅专注于避免错误就能带来成功，这就是查理·芒格推崇的逆向思维，也就是把如何做才能赚钱改成如何做才能不赔钱。
许多投资者最大的错误就是只关心利润，都没有认识到避免错误的重要性。
不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”，结果经常遭受巨大的损失。
紧盯利润不是投资大师的风险，就像巴林顿一样，查理·芒格“一直强调研究错误而不是成功，不管是在生意上还是在生活的其他方面。”就像巴菲特在写给股东的一封信中所说：“有的人会说：‘我只想知道我会死在什么地方，这是为了永远不去这个地方。’查理就是这样一个人。”
索罗斯也曾说过：“我认为我真正的强项在于认识错误……这是我的成功秘诀。”
保住资本是投资大师的第一目标，他们最重视的实际上是回避错误并纠正已经犯下的错误，盈利只是第二位的。
当然，他们不可能把一天的大多数时间花在避免错误上，能力圈法则就是他们避免错误的最佳办法，通过仔细划定自己的能力范围，他们已经将大多数可能犯的错误杜绝了。
巴菲特曾说过：“查理和我从不曾学会如何解决棘手的生意问题。我们学会的是如何避免这些问题的出现……总而言之，躲避恶龙比屠龙更有利。”“只要一个投资者能避免大错，他需要做的事情就非常少了。”
之前坤鹏论在《股票投资中最常见的七个致命错误 你中了几个？》讲了一些比较典型的错误，今天就来说说普通人最易犯的四个错误。
1.投资错误后，不是止损而是补救
当发现自己投资错误后，面临的只两个选择：一是补救；二是止损。
从无数惨痛的历史看，止损策略优于补救策略。
止损一刀砍了，心静了。补救如果能救好还好，而90%的情况下是屋漏偏逢连阴雨，补救就像捣浆糊，越救越深陷，越补亏越多，心态会越来越差。
巴菲特当年收购伯克希尔就是一场让他刻骨铭心的止损错误，代价高达2000亿美元，最后只得到了一个公司名而已。
从那时候起，巴菲特的投资理念发生了转变，他明白了，与其把时间与精力花在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些体质好的企业。
不好的公司终究很难转好，所谓的 “转机”常常就是昙花一现，鲜有成功案例。
巴菲特曾就此说过三句话：
“厨房的蟑螂绝对不会是一只。”
“除非你是一个破产清算的专家，否则买下这类垃圾股是非常愚蠢的选择。”
“如果你发现自己在一艘长期漏水的船上，那么造一艘新船要比补漏洞有效得多。”
止损犹如即刻改正错误，但勇于承认自己的错误，迅速认错，永远是人性中最难的部分。
这时候的敌人是：自我。
没有人愿意承认自己是错误的，如果错误地买入某只股票，但卖出时仍能获得微利，谁都不会认为自己做了一个愚蠢的决定。
如果卖出时略有亏损，我们就会对此相当不高兴，当我们沉迷于整个投资过程时，这一反应可能是最危险的，尽管它是完全自然和正常的反应。
买股票和做事不一样，错了就赶紧放手，因为股票背后的公司不是你能控制的，而巴菲特可以的原因是，他经常收购公司，错了必须要尽最大努力使之变好。
恰恰巴菲特还是一位非常杰出的企业管理者。
2.总是盯着盘面，从开盘盯到收盘
这样的结果就是造成自己过度情绪化，而且盯盘除了浪费时间和精力，并没有任何作用。
随着股价的不断跳动，人们很容易失去理智，特别是在数字化时代，买卖股票不是真金白银让你掏钱，只要动动手指就能完成，更让人难以控制由情绪引发的错误决策。
有些投资者认为这样是勤奋的表现，但他们却往往会拥有一个共同特点：业绩极不稳定，综合看来总是赢少亏多。
总是盯盘的人情绪会随着股价的波动而波动，人的整个身心都被困在数字的微小涨跌之中。
就连巴菲特都刻意不在办公室放置股票机，因为他很清楚，即使有再强大的自控力，也会迷失在大盘跳动的数字中。
每时每刻都去查看市场行情，很容易走上投机之路。
坤鹏论建议可以在收盘后，看下当天的行情，然后制定第二天的交易计划，不要在盘中进行盯盘。
3.爱找黑马股爱追热点
这是很多投资者最喜欢做的事情，尽管概率学告诉我们，真的有可能会抓到黑马股，并获得超高收益。
但这种概率可能要用十赌九输换来，而另一个关键问题来了，你的资金可以撑得住九输吗？
很多人去赌一只以往和目前业绩都很平淡，甚至盈利状况很差的股票，希望它在日后成为一匹黑马。
坤鹏论可以负责任地说，这种概率发生的可能性极小。
妄想每次都抓到黑马的人们，就像买彩票一样，尽管中到一次头彩，就足够养活自己一辈子了。
然而，现实中却很少没人通过彩票发家致富。
还有很多人说，在投资中追热点很容易赚到钱。
然而我想说的是，当很多人都意识到这是热点时，可能这个热点所带来的收益早已反映在股价之上了。
而当你买入时可能是热点逐渐消退时，而这时再追热点很有可能就成了接盘侠。
4.盲目从众，最后成了乌合之众
有人说，股票市场也是乌合市场，一旦进入，大部分人的智商迅速被拉低，总是有着极为强烈的从众心理。
很多投资者喜欢看周边的朋友买什么股票，就跟着买入，很少自己独立思考，理性分析和判断。
他们人云亦云，跟随大众去操作。
然而，在股票投资中没有谁比谁更加聪明。
投资中最重要的事，我们要有独立思考以及理性的分析和判断。
如果总是，去根据他的推荐去买入股票，那么你就不会知道其背后真正的逻辑是什么。当然也就持有不住，也并不知道什么时候应该卖出。
而投资股票是由买入，持有，卖出这三个方面所构成的。
就算周围的朋友给你推荐的股票买入的时机是对的，倘若你持有多长时间以及对卖出的时机并不了解。
那么，亏钱就是大概率的事了。
有人说，中国股市的机构占比才51%多，应该还是赢家的游戏，坤鹏论劝你千万别这么以为，因为到底是赢家的游戏还是输家的游戏，赢的本质都是不犯错！
查尔斯·艾里斯说：“有老飞行员，有大胆的飞行员，但没有大胆的老飞行员。”
霍华德·马克斯改编道：“有老投资者，有大胆的投资者，但没有大胆的老投资者。”
小心驶得万年船，格雷厄姆大师创造的“安全边际”一词要永远牢记心间！
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坤鹏论
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