假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。

——马克思

一、股份公司是怎么来的？

要讲股票的历史，就得先从股份公司讲起，因为股份制度是股市之母，同时，股票的本质是公司，而不是股票本身，所以要了解股市和股票的发展，首先要了解股份制度的产生和发展。

1.史上最早的股份制公司

有句话叫：乱世出枭雄，乱世也出金融。

为什么？

因为打仗最终打的是钱，枪炮一响，黄金万两，缺钱咋办？

一个方法是搜刮老百姓，但不能用得太狠，否则仗没赢，大后方没了。

游牧民族为什么战力强悍？就是因为他们很爽直，没有道德约束，直接抢，一边打一边抢，在赤裸裸的抢劫中，最稀缺的资源是暴力，如同今天你很缺钱一样。

谁拥有暴力，谁就可以占有财富。

当然，以抢劫为主的民族注定不可能长久。

另一个方法是忽悠借钱，这就是金融，用未来的收益“骗”今天的现金，如果到了约定的时间不能兑现，那就是诈骗、抢劫。

今年是著名的庞氏骗局始祖——查尔斯·庞兹去世70周年，而坤鹏论认为，其实庞氏骗局早在金融诞生之日也一同出世，它们堪称双生子，最后能还钱的就是金融，还不了钱的就是庞氏骗局。

坤鹏论建议看看我之前写的《金融泡沫基本都是庞氏骗局 有一个算一个》，领悟一下。

希腊文明是人类历史上的一颗明珠，金融在它其中孕育，金融的原型甚至依稀可见：你有，给你更多；你没有，把现有的也拿走。

其中的雅典在公民间建立了纺锤型社会，在相对公平的体制下，人类社会开始了金融之旅。

后来，为了和野蛮的斯巴达人战争，雅典急需补充各种物资，而这场旷日持久的伯罗奔尼撒战争催生了古希腊金融业。

战争的结果往往是没有胜利者，在连年战争中失去了光荣与梦想的古希腊文明被更加彪悍的古罗马直接横扫征服。

战争是古罗马公民最主要的财富来源，只有战士才能发财，所以战争=发财。

虽然古罗马开始就是一帮强盗，但文明是每一个人类都不自觉向往的，希腊文明被古罗马破坏式地继承下来，而对于“有钱了有钱了”的暴发户古罗马人来说，金融更需要拿来发扬光大。

所以，古罗马是人类金融发展史中重要的一部分，而股份经济就诞生在古罗马时代。

早在古罗马有一种包税人，他们组织的股份委托公司被经济史专家认为是股份经济的先兆。

当时，在德国南部、奥地利和捷克境内，农奴和城市破产欠债的小手工业者聚集在一起，组织成合作社团，用简单的工具采矿，共同劳动，分享产品。

后来有些商人以入股的形式参加进来，结果富裕的人把持了资产，使原来的合作发生质变，团队协作变成了靠雇佣工人开采的股份公司。

2.股份公司的源起

当然，上面的起源说法还显得稍稍有些牵强，下面坤鹏论讲讲有确凿史料的源起。

14~15世纪，西欧商品货币经济的发展使得流通中所需要的货币量急剧增加，黄金作为货币的职能日益突出，成为最贵重的交换物，占有黄金就是占有一切。

而《马可波罗行记》对中国、印度等地的夸张描述，使得西欧贵族、商人、航海家把东方梦想成了遍地黄金的所在，到东方实现黄金梦是当初促进开辟新航路的重要原因。

那时候，西班牙和葡萄牙两国都完成了政治统一，建立了中央集权国家，他们希望开辟新航路来发展对外贸易、增加收入并扩张自己的势力。

贵族、商人以及教会也希望从海外冒险中开辟新市场，掠夺黄金。

这一切使得西班牙和葡萄牙两国的商人和贵族充当了第一批远洋探险和殖民者的角色。

15世纪，航海家哥伦布在西班牙政府的资助下发现了新大陆，随后葡萄牙的航海家麦哲伦又完成了第一次环球航行。

这些地理上的大发现开通了东西方之间的航线，使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。

但是，在当时，没有一个投资者能拥有数额如此巨大的资金来组建船队，像哥伦布当年出海至少需要200万马拉维第，而当时一个西班牙老百姓的月收入才610马拉维第，为了这笔钱，哥伦布忽悠了8年，几乎骗遍了稍微有点钱的王室，比如：法国、葡萄牙、西班牙……

同时，也没有谁甘愿冒这么大的风险来组织远航贸易，为了筹集远航资本和分摊经营风险，出现了以股份集资的方法，股份公司也随之浮出水面。

3.远贸易催生股份公司纷纷建立

股份制公司最早出现在英国。

为了远航贸易，为了大举侵略海外，为掠夺海外的财富，英国开始以股份集资的方式成立多家股份制远洋贸易公司：

1553年，莫斯科尔公司；

1557年，西班牙公司；

1579年，伊斯兰特公司；

1581年，凡特利公司；

1588年，勒凡特公司；

1588年，几内亚公司；

1600年，东印度公司。

其中，东印度公司势力最大，资本最雄厚。

当时，英国的东印度公司经营航海事业，每次出海前进行集资，航次终了再将该航次所获的财富按出资比例分派给出资者。

1613年起，该公司改为四航次，才派一次利润，这就是“股东”和“派息”的前身。

这些股份制公司采取的方式就是公开招卖股票，购买了股票就获得了公司成员的资格，之后产生了普通股份制度，相应形成了普通股股票。

从1776年开始，股票可以任意转让，购买了公司股票的人就具有公司的股东资格，享有股东权，到1680年，这类公司在英国已有49家。

后来，其他欧洲国家纷纷效仿，荷兰1602年成立联合东印度公司，它是近代世界上首家永久性股份公司，1621年成立西印度公司；法国、德国、瑞典等国也先后成立了股份贸易公司。

人们相信东印度公司等股份公司强大的现金流能力，因而纷纷购买那些股票，股份制取得极大的成功。

二、股票简史

1.又是古罗马

不查不知道，一查吓一跳，原来2000多年前，古罗马就有了股票和股票交易市场。

当时，政府通过招标形式，把公共服务包给私人公司，这类公司的名字叫“为公共服务的组织”。

这样的组织再把股票卖给投资人，股票持有人可以把股票拿到股票市场上交易，古罗马的克斯托神庙就是股票交易的场所。

古希腊历史学家波力比阿斯曾写道：“当时，几乎所有公民都持有股票”。

古罗马执政官西塞罗也提到过“股票危机”，他认为当时的股票价格过高。

公元1250年前后的法国，巴扎克尔面粉公司发行了96股股票，这些股票都可以在市场上交易，交易价格参照面粉公司的盈利能力。

2.荷兰为何成为世界第一个日不落帝国

不过，现代股市制度则要归功于荷兰。

16世纪初期，西班牙统治的时候，荷兰只是几个行省，那是一片资源匮乏、地域狭小的地区，曾经归属过很多国家，但谁也没把它当回事。

然而，世界上第一个日不落帝国，恰恰是荷兰。

所以，一个国家能否领导世界，不可能靠资源丰富，就像石油输出国组织资源丰富，但从来没有人认为它们是世界强国。

那么，荷兰成为强国的秘密是什么呢？

地理大发现之后，世界贸易中心从地中海转向了浩瀚的大西洋，西欧主要河流基本都在荷兰那几个北部行省附近出海，那里是通向北海、波罗的海、地中海的必然要道。

因此，大发现之后，原来的“小、破、差”一下子成了香饽饽，成了中心，荷兰城市尼德兰、安特卫普、根特、布鲁日成为当时无可替代的贸易中心。

就在荷兰这几个北部行省（以下把它们统称为联省）联合闹独立前夕，它们其实已经控制了波罗的海75%的运输业，商业水手总和超过了西班牙（不含联省）、英国和法国的总和。

同时，联省还有着独立和商业大发展的好基础。

首先，联省居民对西班牙王权从来都不屑一顾，而且西班牙以天主教为国教，北部联省却信奉新教，他们甚至敢庇护教皇的通缉犯，这是未来闹独立的群众和信仰基础。

其次，联省形成了一个史无前例的大市场，几乎全欧洲的商船都要从此经过，它有先天条件可以大大节省商人的交易成本。

再次，因为和王室不对付，联省从来就不接受西班牙哈布斯堡王朝的命令，你不听我的，那也别想在生意上照顾你，所以西班牙的大金主也不待见联省。

为了获得税收，联省的实际统治者必须培植小商人，实行一种相对公平的行政体制，保障社会各阶层的财富。

所以，在这里，最兴旺的不是大家族或者行会，而是来自全欧洲的小商人，正所谓百花齐放才是真正的繁荣，经济单元不怕小，小且活跃，经济更有活力，正是小商人的存在，使得联省商业的交易形式、交易品种多元化，生意人才能节约所谓的“交易成本”。

比如：由于小商人实在太多，联省的5位公爵发明了一种新的交易方式——标准化的交易所。

交易所里陈列着很多商品的样品，交易所提供商品净价、交易时间、地点、付款方式。

一旦达成协议，小商人可以按照交易所提供的贸易清单在指定地点向主顾提供商品，当然，你的商品要按照交易定下的规矩来。

也正是有了商品交易所的基础，后来世界第一个股票交易所在荷兰诞生，也就自然到顺理成章了。

也正是在交易所演进过程中，联省终于孕育了世界经济史的里程碑，自此，金融业才真正在西欧发轫。

人有钱了，心思就活泛了，就想要权利，要自由，联省的金融实力支持它开始试图摆脱西班牙王室的控制。

王室的回应是，战争。

结果钱在战争中起到了决定作用。

十六世纪中期，英国皇家海军就一群职业海盗，经常让西班牙商船血本无归，同时英国还在全欧洲造谣说，西班牙王室手头拮据，使得意大利城市银行业直接停止对西班牙王室信贷。

和老子的钱过不去，这简直是可忍熟不可忍，在已经外强中干的西班牙看来，小小的英国就是阎王爷头上动土，不给它点颜色看看，英国女皇就不知道马王爷有三只眼！

1588年，西班牙出动“无敌舰队”准备好好教训一下英国。

但是，西班牙与英国的海战却直接复制了咱们的赤壁之战，英国这个“职业海盗”在一舰未损的情况下，用装了引火材料的小帆船居然把西班牙的“无敌舰队”一把火给烧光了。

这一把火让海盗新贵英国直接控制了多弗尔海峡，对西班牙商船的抢劫更加肆无忌惮，这一把火也把当时西班牙哈布斯堡王朝背后的垄断金主富格尔家族给烧蔫了了，最终走向没落，没有了它的财富撑腰，哈布斯堡王朝直接熊了，属于西班牙的时代结束了。

“无敌舰队”烧没了，西班牙剩余的海军主力又在联省手中，真是屋漏偏逢连阴雨，最终联省中的北方七省独立，1588年荷兰联省共和国诞生。

很快，阿姆斯特丹取得了世界金融中心的地位，日不落帝国的雏形已显。

3.荷兰是最牛的强盗

前面说了，15世纪末，地理大发现开通了东西方之间的海上航线，人类迎来了海洋时代，这使海外贸易和殖民掠夺成为暴富的捷径。

而荷兰的地理位置使得几乎全欧洲的商船都要从此经过，如果每天看着别人载着抢来的商品，而且全是暴利好货，谁能不心动？！

正如马克思所说：“有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至绞首的危险。”

荷兰的商人蠢蠢欲动了，他们企图抢占葡萄牙和西班牙在亚洲利润颇丰的香料生意。

欧洲人喜欢使用香料，其中包括桂皮、丁香、豆蔻、肉豆蔻、胡椒等，不仅用来做食品调料，还用它们腌制保存食物。

几个世纪以来，这些商品通过香料之路，从亚洲转运到欧洲，但随着葡萄牙发现通过好望角从水路进入东印度群岛的新航班之后，这个新的、诱人的商机被打开了。

1597年8月的一天，荷兰泽兰省港口人潮涌动，荷兰人第一次远航亚洲的船队，历尽千辛万苦回到了荷兰。

虽然返航的船队遍体鳞伤，三分之二的水手再也回不到家乡，但他们从亚洲带回的香料，让商人们无比兴奋。

这次远航的成功，打通了荷兰与亚洲的香料贸易之路。

此后，荷兰各大城市纷纷组建远洋航运公司，到1602年，已经有15家公司累计派出了46艘商船远航亚洲。

4.股份制的联合东印度公司

垄断虽然不好，没多少人喜欢它，但是，往往垄断才能保证暴利。

所有荷兰人都应该感谢那位名叫约翰·奥尔登巴内费尔特的律师，这是一位优秀且极具远见的爱国者，他认为：

随着香料进口量的增长，参与其中的公司过多，必然带来恶性竞争，接着必然是竞相杀价，而远洋贸易的风险巨大，船毁人亡的海难以及和当地居民的冲突随时发生，从而使得香料的成本居高不下。

其次，如果大家都做远洋贸易公司，因为过于劳民伤财，结果就是大家都大不起来，这样不仅难以抵御远洋贸易的风险，同时也无法和英国、西班牙等国的大船队竞争。

如果这样的话，荷兰商人乃至荷兰国家的利益都将面临挑战。

于是，忧国忧民的奥尔登巴内费尔特想到，为什么不能成立一家国家级联合公司，来经营亚洲贸易呢？

他四处游说向各家公司提出自己的建议，但因为利益的原因遭到了激烈的反对。

反对的理由是，阿姆斯特丹人在香料贸易中占绝对优势，组建一家联合公司将肯定是阿姆斯特丹人说了算，其它公司的利益将难以保障。

最后，阿姆斯特丹人自己提出了一个方案，根据这个方案，如果联合公司拥有20到25年的授权可以垄断经营荷兰国家的远洋贸易，那么阿姆斯特丹人就自愿放弃目前的垄断地位。

每一个荷兰公民都可以自愿选择成为联合公司的投资人或者股东，大家共同分享联合公司经营远洋贸易获得的利润。

这样一来，公司股权分散在居民手中，远洋贸易获得了大量资金，蛋糕被做大利润可分享，不仅避免了恶性竞争，而且分散了经营风险，这个方案最终被多数人赞成。

在奥尔登巴内费尔特律师的斡旋下，1602年3月20日荷兰议会批准并颁发了公司成立特许状，联合东印度公司正式成立。

根据议会的决定，公司拥有21年荷兰在好望角东部和麦哲伦海峡西部的所有贸易的垄断权。

联合东印度公司的结构在几个方面来说都是新颖的，和它的前身一样，联合东印度公司的运营也有固定的期限——21年。

根据它的特许状第七项条款：投资者在10年末有权收回他们的资金。

当时，联合东印度公司的规模是空前的，所有联省的居民都有权购买该公司的股份，其公司《章程》没有限定投资的上限，商人、技工甚至仆人都争抢购买该公司股票。

在阿姆斯特丹就有1143名认购者，有80%的认购者投资超过1万荷兰盾，只有445人的投资不到1000荷兰盾。

居民投资的总金额达到645万荷兰盾，使得联合东印度公司成为该地区最大的公司。

而它的英国竞争对手——早在两年前就建立的东印度公司的资产才68373英镑，相当于82万荷兰盾，股票购买者也只有219名。

因为联合东印度公司是一个政府投资的企业，所以政府竭尽全力克服各地之间的竞争，特别是最富有的荷兰省与泽兰省之间的竞争，公司的资产会在6个地区（阿姆斯特丹、泽兰、恩克赫伊曾、代尔夫特、霍伦和鹿特丹）议会间分配，虽然这种分配并不是太公平。

公司设有70名董事，也是最大的投资人，董事名额将会被分配到地区议会中，董事起的一个作用就是任命17个人作为17人议员团——这有点像后世公司的董事会。

联合东印度公司的所有权被分成了多份，从字面上看，叫参与权。

股份收益的支付是分期的，到期日分别是1603年、1605年、1606年和1607年，公司发放的证书不是现代意义的股票证书，而更像是收据。

有限责任的原则在联合东印度公司也得到了体现。

如果公司倒闭，股东们只会失去他们在这个公司的投资款，而不会失去其他财产。

当然，换个角度来说，就是不保证股东一定会有收益。

根据联合东印度公司《章程》第17条规定：只要利润达到原来投资额的5%，股东就会获得收益。

事实上，联合东印度公司的商业成功不是一蹴而就的，它需要建立贸易网络，运作模式和安全基础。

1603年至1607年间，总共有22艘船装备好被派往亚洲，花费成本近370万荷兰盾，这一次行动起初目的是为了建立一系列的工厂（硝石精炼厂、纺织品生产设施和仓库），以工厂生产的产品来换取香料。

其实在早期的时候，联合东印度公司在战争方面的收益比贸易更多。

到1608年联合东印度公司与西班牙签订了12年的休战协定的时候，他们俘获敌军战舰所赚的钱远比从贸易中来的钱多。

5.世界第一个证券交易所

联合东印度公司的成立和世界上第一个股票市场的成立相差不过几年的时间，甚至可以说，联合东印度公司刚成立并第一次公开发行股票时，二级市场就产生了，股票可以在这个市场自由买卖。

实践证明，这是一个典型的流动市场。

联合东印度公司股票的流通率很高，截止1607年，公司大约三分之一的股票已经从原购买者手中转移。

此外，由于公司的账簿不经常公开，购买登记按每月或每个季度进行，因此从事联合东印度公司股票远期交易的期货市场也很快产生了。这种交易开始是在非正规的位于沃莫斯特或靠近奥德可科的露天广场上进行的。

由于对联合东印度公司股票交易的市场很活跃，1608年荷兰当局决定在距离市政厅不远处建立一家正规的室内证券市场。

1609年，这个建成并投入使用的四角形建筑拥有廊柱和钟塔，就是世界第一家证券交易所。

它诞生的重要意义不亚于建立牛津大学的意义。

在这个时期，也就是1609年，阿姆斯特丹外汇银行也成立了，当然这也绝非巧合，因为没有一个有效的货币系统，股票市场不可能良好运作，一旦荷兰的银行家开始接受联合东印度公司股票作为贷款的担保，股市和贷款发放之间的联系就形成了。

银行会把钱贷出，股票的购买就和贷款联系在一起。

公司、交易所和银行为建立新经济奠定了一种三角关系的基础。

6.对公司管理制度的改革

一开始的时候，联合东印度公司说是股份制公司，其实股东的权利很小，公司账目也不股东公开，缺乏透明度，董事们就是要让“一切保持黑暗”，“我们所猜测的账本肯定被卖了并被喂狗了”，公司董事终身制，更多是以“自我服务”为目的的管理。

以前董事麦热为首的联合东印度公司的反对派，曾企图通过做短线，在期货市场上做空股票，来打压股票价格，虽然没有成功，但促成了1611年~1613年以及1618年的股息发放。后来，反对派又要求董事任期有固定期限，所有主要股东都应该有权任命董事。

正是在反对派的不断施压下，联合东印度公司进行了公司管理制度的改革，比如：董事不再终身制，改为3年一任，拥有和董事一样股权的股东有权提名“9个人”，而17人议员团在重大事项上必须征求这9个人的意见，这9个人有权监管6个议院每年的账户，并且能和17人议员团一起提名未来董事的候选人。

更加民主透明开放的联合东印度公司在17世纪70年代建立了良好的信用，能够为荷兰和泽兰两省的200万荷兰盾贷款充当中间人。

可以说，联合东印度公司为后世股份制公司的管理制度进行了很多有益的尝试。

当然，对于像联合东印度公司这样靠海外贸易发展的公司，它必须要有良好的业绩才能获得股东们的支持，而良好的业绩在那个时候基本是靠枪杆子打出来的。

这个时候一位不到30岁名叫简·皮特森·科恩的年轻人出现了，正如他所说：“战争因贸易而起，贸易为战争而生”，他对竞争对手极端无情，在其和继任者安东尼·范·迪门一系列的武力争夺和打击之下，到1657年，荷兰人控制了锡兰（今天的斯里兰卡）的大部分，之后的10年，又将势力延伸到次大陆上的马拉巴海岸以及西里伯斯岛（今印尼苏拉威西岛），另外，还在科罗曼德尔海岸建立起了基地。

这种扩张战略的商业回报是丰厚的，到17世纪50年代，荷兰联合东印度公司已经有效地垄断了丁香、玉米和肉豆蔻香料等商品的出口，创造了巨额利润。而胡椒只是因为生产分散广泛，所以未能形成垄断。

联合东印度公司还有着政府的强大背书和授权，在人类公司史中堪称罕见，被荷兰议院授予各种特权，拥有军事、司法、审判、与外国统治者签订条约、发行自己的货币、建立殖民地等权力。

17世纪20年代，50艘荷兰联合东印度公司的帆船从亚洲满载商品而归，到17世纪90年代，商船规模扩大到156艘，战舰40艘，5万雇员，15000个分支机构，还养着一支1万人的军队。

在1700年到1760年间，返航绕道好望角的荷兰船舶总吨位翻了一倍，到1760年大约是英国船舶吨位的3倍。

联合东印度公司迅速成为当时全球最赚钱的公司，光是1669年为股民分红股息率高达40%，连续200年向股东以18%左右的股息率分红。

海上纵横40年，荷兰人逐渐控制了全球贸易的40%，史称海上马车夫，开启了海洋霸权时代。

荷兰联合东印度公司的政治地位和经济地位不断上升，其股票价格长期的发展趋势是向上的，从1602年到1733年间，公司的股票由标准价值100蹿升到创纪录的786，早在1650年，该公司总股利已达到最初投资的8倍，这也意味着每年有27%的增长率。

7.为什么没有产生泡沫

但是，令人惊奇的是，荷兰联合东印度公司的泡沫从来没有产生过，和之后的股市泡沫不同，该公司的股票价值的攀升是缓慢的，持续了一个多世纪。

虽然后来股票也迅速跌落，但足足到了60年后的1794年9月，股价才回落到120。

坤鹏论研究了不少资料去寻找答案，最终最好的解释是，那时候的荷兰人有诚信的传统和文化，讲信用！

有这样一个故事说道：

1596年，一艘满载货物荷兰商船从阿姆斯特丹杨帆远行，船长名叫巴伦支，受哥伦布的鼓舞，他决定寻找一条从北冰洋向东到亚洲的新航线。

结果，他很快被冰封在北冰洋的三文雅岛附近，只能等着坚冰自己融化，巴伦支和17名荷兰水手开始了与严寒的生死搏斗。

开始，他们拆掉甲板做燃料，甲板拆光了，船不能拆，结果足足等了7个月，冰才融化。

但是！

即使面临生死威胁，巴伦支和他的船员也没有动用船上的货物，最后8个人被冻死，货物却完好无损地运回了荷兰。

很多经济学教材都把这个故事定义为“信托责任”的开端，有了信托责任才有了现代企业制度。

因为，船员的行为体现了一种精神：即使面临生存危险，被委托人一定要忠于委托人，没有这种责任，公司制就不可能产生。

无论时光如何变迁，“信托责任”始终是现代市场的灵魂，没有“信托责任”就不可能存在当代证券市场。

另外，荷兰人讲诚信还体现在联合东印度公司的股票数一直被限制，保证了稀缺性，不滥发，第二其银行体系诚信，尽管信用等级非常高，但也不擅自超发“银行货币”。

诚信、保守为荷兰联合东印度公司的股票赋予了实实在在的价值，而且还是不断升值的价值。

当然，以上只能算是经济学传说，一直到今天，即使是世界最发达的股市也不可能做到100%的信托责任，正像专家所说：“人类如果能克制自己对金钱的渴望，如果能完全按照规制经营，那经济学早就消失了。”

而其他贸易垄断公司的股票可能缺乏荷兰人对信托责任的诚信，表面上和联合东印度公司类似，但表现却大相径庭，往往数月之间就经历了蹿升和狂跌。

其中最典型的就是股份制的职业经理人丧失信托责任，利用股份制进行内幕交易、造假并操控股价。

再加上后续想模仿荷兰联合东印度公司，却根本没有Hold住，从而爆发的密西西比泡沫和南海泡沫，更是让英国和法国受伤不已。

于是，英国、法国等国家在18世纪中叶搞了个《泡沫法案》，禁止股份公司的设立，英国禁止了100年，法国禁止了150年。

三、创造密西西比泡沫的约翰·劳

关于南海泡沫，坤鹏论曾在《投机心理是罪魁 人类历史上的四部荒诞泡沫大片》有过详细介绍，但相比它而言，那个更让金融史荡气回肠的密西西比泡沫，绝对更大，危害更深远。

而这个泡沫和荷兰金融业有着千丝万缕的联系。

荷兰的金融发展，联合东印度公司、外汇银行以及股票交易之间关系错综复杂，让一位叛逆的苏格兰人——约翰·劳着迷。

好赌的他发现，阿姆斯特丹的证券交易所比任何赌场都要刺激。

就像杰西·利弗莫尔所说：“口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性未变。”

股市从它诞生起，就是人性的舞台，阿姆斯特丹证券交易所在历史上完成了许多股市操纵技术的创新，比如：做空、洗盘、对敲、坐庄根本就是家常便饭。

还记得坤鹏论在《做空是最危险的交易 5个故事让你彻底搞懂它》中讲的“历史上第一次股票做空”，那就发生在阿姆斯特丹证券交易所。

约翰·劳对于股市中的那些操纵术相当痴迷，金融的花样让他的脑中浮现出一个天才计划。

他认为，荷兰的金融体系是不健全的，一方面，限制联合东印度公司的股票数量似乎是错误的，因为市场对股票的需求很大。另一方面，阿姆斯特丹外汇银行的保守让他大为不解，因为该银行发行的“银行货币”已经证明取得了巨大成功，几行在银行账簿上的数字以及给商人的收据，就能让人相信，而这些钱根本就没有实体存在，为什么不放开手脚多发行这样的货币呢？！

可以看出，约翰·劳所发现的问题，其实正是金融该时刻保守地坚守的底线，但他并不这么认为。

在他看来，只有信任才是公众信誉的基石，有了信任，纸张票据也能和金银硬币一样顺利流通，“我已经发现了点石成金的秘密所在，”约翰·劳告诉他的一位朋友，“那就是点纸成金。”

约翰·劳的计划是，将垄断贸易公司的资产存入某家公立银行，并以英格兰银行的名义发行银行票据，让纸成金，甚至取代金银硬币进行流通。

不过，他的计划实施并非一帆风顺，其祖国——苏格兰议会直接给予否决。

后来，约翰·劳到了法国，当时法国的财政状况糟糕透顶，连年征战造成政府负债累累，不到一个世纪三次濒临破产，可以说，法国政府急需点石成金，点纸成金更是妙不可言。

于是，约翰·劳和穷困潦倒的法国政府一拍即合，在法国成就了他的密西西比泡沫，也在历史上留下了臭名昭著的一笔。

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