知道所有事物的价格，却不知道任何事情的价值。
——奥斯卡·王尔德
就在去年，大盘在2500点左右时，坤鹏论曾说过，对于大多数A股股票而言，仍然被高估了，平均再下跌50%能够回归正常估值水平就算不错。
当时很多人不理解，甚至有网友指责坤鹏论站着说话不腰疼，见不得中国股市好，见不得股民们赚钱。
作为一位普普通通的股票投资者，谁也不会和钱有仇，坤鹏论自然梦想着股市永远持续走高，就像1929年世纪股灾之前，所有美国人认为的那样，牛市永存，股价一行白鹭上青天，直逼九霄云外。
但这就连小学生都会认为是白日做梦，Daydream！
如此的一厢情愿可以肯定的是100%只有在梦里能实现。
市场从来不会因为谁想怎么样，或者谁不想怎么样而有一丝一毫的变化。
通过这段时间深入研究，坤鹏论认为有必要好好讨论一下股价高低这个问题，连带普及一些股市的基础知识。
知其然，知其所以然。
1. 当前股价代表什么？
相信很多老铁在学习股票基础知识时都了解下面这个公式：
P（股价）=EPS（每股税后利润）*PE（市盈率）
坤鹏论也曾不只一次提到过它，而大部分公司在IPO时也会参考这个公式来确定自己的发行价。
也正是因为有这样那样的公式，很多人认为当前股价是合理的，因为拿EPS*PE是能够得到当前股价的，任何时候等式都能成立。
事实上这是一个非常大的误会。
在这个等式中，只有EPS是相对固定的值，股价和市盈率都是动态的，并且不是P=EPS*PE，而是PE=P/EPS。
在这个等式中，PE才是真正的变量，是通过P和EPS相除得出的数值。
而当前股价（P）则是由最近一笔成交价决定的。
因为投资人众多，入市时间不同，对股市的了解不同，关键是认知参差不齐，所以当前股价只能代表有人愿意以这个价格购买股票，仅此而已。
就像坤鹏论在《股市不是赌场 它其实是世界最牛的拍卖场》一文中说的，股市本身就像是个拍卖市场，而股价是大家愿意出的拍卖价。
坤鹏论在这里再次给大家提个醒，股价并不是由多么复杂的公式计算出来的，更不是由EPS*PE这种公式得出来的，完全是看当前有人愿意出多少钱购买，全凭人的心思所定。
而投资人的心思如何，愿意以什么价格购买，则是由很多因素决定的。
正是如此，在股价方面的一个不成熟的看法也能带来公司股价的翻番，即使投资者对公司的价值完全没有进行过考察，甚至连它到底是干什么的都不知道。
所以，很多所谓“专家”的言论往往能够左右某支股票的价格。
在之前的文章中，坤鹏论也介绍过主力、游资、机构等控制股价的方式，其中有很重要的一条就是利用专家、分析师和媒体言论。
其实，不只A股的投资者容易受各种观点影响，美国股市同样也会受影响。
1998年年底，CIBC Oppenheimer公司的分析师亨利·布洛杰特称，“就所有互联网公司的估值而言，更重要的显然是艺术，而非科学。”然后，仅以未来增长的可能性为基础，他一下子就把亚马逊公司的“目标价”提升到了150~400美元。
亚马逊的股价当天就上涨了19%，尽管布洛杰特声称，他的目标价是对一年期的价格预测，但该公司的股价在三个星期后就超过了400美元。
一年后，普惠公司（PaineWebber）的分析师沃尔特·皮斯克预测，高通公司的股价，将在随后12个月内达到1000美元（该股票在这一年已经上涨了1842%），结果股价当天又上涨了31%，达到每股659美元的价位。
正常情况下，我们在购买一件产品时愿意支出多少钱，取决于该产品值多少钱。当然我们也会为产品支付一定的溢价，但这种溢价往往是相对合理和稳定的。
如果同一地区相同户型的房子，在同一时间的报价甲4万/平米，乙10万/平米，你一定会觉得很奇怪，而在现实中，往往也不会出现这种现象。
但在股市这种现象就会经常发生，很有可能两个表现相近的公司，股价会有很大差别，因为投资人往往是非理性的。
2. 通过什么判断股价被高估
坤鹏论发现很多投资者通过股价本身来判断该支股票是否被高估。
比如一汽轿车现在的价格是8.44元，贵州茅台的价格是840元。
如果只从价格上来，显然茅台要比一汽轿车贵太多了，差不多100倍。
这时候很多投资者就会认为茅台被高估了，至少相比一汽轿车而言是被高估的。
甚至很多有多年经验的老股民都这么认为。
针对这一点，坤鹏论在之前的文章也提到过，不少股票投资者只挑价格低的股票，比如5元股、10元股，把股票当白菜选，甚至认为价格低的股票是被低估的，未来上涨空间很大。
对于这种认知，坤鹏论确实有些痛心疾首，所以在这里重申一次：
股价高不等于估值高；
股价低也不等于估值低。
确实有很多投资者在购买股票时并没有研究，甚至连一些基本信息也不曾了解就大几万、大几十万的往里投入。
这么个投资法，你不亏钱，天理不容。
坤鹏论再做个简单的基础知识普及。
你花钱买回来的股票，实际上是购买了该公司的股权，从而成为公司股东，享有包括分红权、投票权、选举和被选举权等所有股东权利。关于这方面的内容，可以翻一下坤鹏论前几天写的《股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清》。
只不过我们手里的股权在整个公司中占比太低，很可能是0.00000001%，甚至更少。所以，投票权、选举和被选举权之类的权利往往没机会使用，但是，分红权却实实在在每年都在执行。
既然是股东，想知道股票多少钱合理，首先要知道公司值多少钱。
《投资价值理论》一书中，约翰·伯尔·威廉姆斯提出了价值计算的数学公式，这里我们将其精炼为：今天任何股票、债券或公司的价值，都取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。
预测公司未来几年的利润究竟会有多少，这几乎是一件不可能完成的事，你尽可以敞开了随便预测，就像前些年创业潮时创业者讲的故事一样，就算是天方夜谭也没关系。
但我们可以来一个假设，从而计算一个投入产出比，假设公司能够维持当前利润，我们购买股权的投入，多少年能挣回来？
这样，通过投入产出比来判断股价是否被高估，相对来说靠谱些。
好在股市中计算投入产出比这个事情不需要我们自己计算，市盈率是个现成的数据。
本文开头坤鹏论介绍过，市盈率=当前股价/每股税后利润。
翻译成我们容易理解的话，市盈率代表了你投入的钱，多少年能回本。
如果你投入的钱10年内能回本，说明你购买的是一家优秀的公司，年回报率达到10%。
如果你投入的钱100年能回本，年回报率是1%，还不如银行定期存款利息高，并且大概率情况下这家公司活不到100年，因为它赚钱的能力太低下了，你的投入肯定回不了本。
坤鹏论在之前的文章中多次介绍过市盈率这个数据，但总有一些投资者甚至都不知道市盈率是个什么玩意，完全无视。
在坤鹏论看来，市盈率是个非常重要的数据，判断一支股票价格是被高估还是被低估，市盈率是最好、最直观的参考数据。
一汽轿车的市盈率是88，茅台的市盈率是30。所以即便一汽轿车股价只有8.44元，而茅台股价达到840元，实际上一汽轿车的估值要比茅台高很多，是茅台近3倍。
换句话说，如果把一汽轿车的估值与茅台拉平，那他的股价应该在3元左右。
如果上面这些内容你能接受，就能明白为什么坤鹏论一直说A股估值偏高了。
看看那些市盈率动辄上百的公司，你真的确信这样的公司能活过100年么？
你真的有耐心，或是寿命够长，在100年后再收回投资本金么？
更别提那些市盈率几百甚至上千的公司了。
之前坤鹏论就说过，真的很佩服那些购买市盈率大几百上千公司股票的投资人，这种勇气只能用“敬仰”二字来敬仰了。
3. 估值这么高为什么还会有人买？
这是一个拷问灵魂的问题。
如果直接告诉你，你投入的钱200年才能回本，你肯定不会投入，但凡智商稍微在线的人都不会投入。
可为什么一到股市，这种明显是坑的股票反而有很多人抢着买呢？
道理很简单，当一个公司有很好的未来预期收益时，即使现在不挣钱，甚至巨亏，都会有无数人趋之若鹜。
当年CCTV有一句广告语深入人心：心有多大，舞台就有多大。
约翰·梅纳德·凯恩斯将其称之为空中楼阁理论。
股市投资者给其起了个好听的名字：成长股投资。
这个世界有个现实，那就是包装精美的愚蠢听起来像智慧。
所谓成长股，百度百科给的解释是指发行股票时规模并不大，公司的业务蒸蒸日上，管理良好、利润丰厚，产品在市场上有较强竞争力的上市公司的股票。
显然这并不是一个可以准确量化判断的指标，所以很多微盈利甚至亏损的公司都会把自己包装成成长股。
今天你对我爱答不理，明天我让你高攀不起。
我们永远不知道未来倒底有多远，但这有什么关系呢？只要有希望就好，有希望就有人信，有人信就有人投钱，源源不断地投。
所以我们经常能在A股市场中看到市盈率大几百的股票。
不只A股市场，美股在遇到成长股时同样不淡定。
比如在1955年通用电气公司公开宣布，该公司的科学家制造人工钻石获得成功。虽然公众都清楚，人造钻石卖不了天然钻石的价，用作工业用途，价钱又太贵，但是，市场还是开始骚动起来，不到24小时，通用电器总市值增长了4亿美元，大约是当时全球钻石总销售额的2倍，工业用钻石销售额的6倍。
不错，股价上涨并非是新发现有什么价值，只是让投资者认为该公司未来增长性可观。
一时间，投机者们蜂拥而入，第二天一开盘，该公司的股价就涨到位。
1988年，强生公司宣布，它的一种原先作为处方药研究多年的、治疗痤疮的新药——RETIN-A，现在按非处方产品推出，市场将会比原来预期的更大。
临床试验结果也表明，经常使用RETIN-A能消除衰老肌肤的皱纹。
消息一宣布，强生公司的股价格立刻上涨了8美元，公司总市值增加了大约15亿美元，而到1998年，RETIN-A每年的销售额也才刚超过1亿美元。
4. A股的成长股值得买么？
坤鹏论不能武断地告诉你A股中所有成长股都不值得购买，但至少大多数不值得购买，不管他宣传得有多好，未来预期收益有多高。
有人统计了2007年到2001年间A股上市的总计2473家公司中，净资产收益率持续为正值，且每年净资产收益率超过10%的公司合计只有233家，占比为11.44%。
如果将净资产收益率提高到15%的只有76家，占比仅3.73%。
如果条件再提高一点，不仅过去五年每年资资产收益率超过15%，且每年都实现净资产收益率增长的公司，那只有2家，都是白酒企业。
相信不用坤鹏论说，大家也知道它们是谁。
所以在嫌弃人家股价高之前，真的要好好了解一下企业经营情况。
经营不好但又想有一个好价格的公司怎么办？
讲故事呗。
不管你信不信，总会有人信。
企业经营完全靠讲故事，谁让人类天生就是爱听故事的生物，不信你可以看看《人类靠讲故事主宰地球 我们都是戏精的后代》。
坤鹏论认为，市盈率动辄大几十、大几百，这样的股票，即使股价只有5块钱，也是严重被高估了。
成熟的欧美股市，目前已经走了8~9年的牛市，其股市中位数市盈率水平也就15~25倍。即使考虑到人民币市场通货膨胀严重，市盈率在此基础上翻一倍，也才30~50倍。
各位老铁可以翻翻我们大A股，顺便翻翻你手里的股票有多少市盈率高于50倍的？
本文由“坤鹏论”原创，转载请保留本信息
坤鹏论
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注：坤鹏论由三位互联网和媒体老兵封立鹏、滕大鹏、江礼坤组合而成。坤鹏论又多了位新成员：廖炜。即日起，坤鹏论所有自媒体渠道对外开放，接受网友投稿！如果你的文章是写科技、互联网、社会化营销等，欢迎投稿给坤鹏论。优秀文章坤鹏论将在今日头条、微信公众号、搜狐自媒体、官网等多个渠道发布，注明作者，提高你的知名度。更多好处请关注微信公众号：“坤鹏论”微信公众号：kunpenglun，回复“投稿”查看，自媒体人可加QQ群交流，群号：6946827
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