对于价值投资者来说，能做的只有三件事：寻找能持续增长的优秀公司；如果找不到，就去寻找被严重低估的公司；前两者都没找不到的话，一是真没有，二是你能力不够，那不如暂时离开股市，看书学习提高认知，然后就是等待，等机会出现，等自己能力提升。
——坤鹏论
最近，不少老铁在后台问坤鹏论，现在到底该怎么办。
他们发问的出发点主要有两个，一个是外部经济环境不好，钱不好赚了，二是股市横盘这么久，又突然间白马股纷纷落马，感觉怕怕滴。
一、因恐惧而焦虑
坤鹏论思来想去如何回答这个问题，其实这个疑问全部起因于焦虑，而焦虑则源自恐惧。
可以说，我们恐惧变幻莫测和危险的事件。
我们担心失去健康、家庭、朋友、安全、金钱、社会地位、权力和工作。
此外，我们还害怕暴力、犯罪、惩罚、拒绝、未知、突发性的不可预测的或难以控制的事情。
但是，古罗马哲学家曾西尼加指出：“我们的恐惧常常大于危险本身。”
人类具有先天的恐惧倾向，这是人类祖先通过反复实践领悟出来的。
我们的恐惧感依赖于个人对危险的理解和自身的控制感。越是感觉无助和脆弱，恐惧感则会变得越强烈。
二、别信媒体！
我们为什么会恐惧？
可能是自己和身边真正发生了因外部经济环境造成的危机，比如：收入减少、失业、企业亏损甚至倒闭等。
其实更多的则来源于信息的叠加效应。
这些信息大部分源于媒体，不管是报刊还是互联网的自媒体。
可是，我们要明白一个重要问题，媒体说到底就是唯恐天下不乱，就像那句名言说的：“狗咬人不算新闻，人咬狗才是新闻。”
媒体在某种程度上讲，就是起哄架秧子，喜欢火上浇油，添油加醋，甚至要无事生非。
为什么，要不然谁看呢！
媒体的特点就是人性的折射，是人性的一面镜子。
不管是谁，人性中都对八卦、争议、负面、危机有着特别的敏感，就像恐怖片，许多人说自己不敢看，但还是忍不住捂住眼睛偷看。
媒体商业化，第一要素是赚钱，人在钱面前都会失去操守，媒体也一样，特别是财经类媒体，更是“谁给我面包，我为谁歌唱”。
所以，它们会为所有出得其报价的人或公司大唱颂歌。
同时，它们为了销量、品牌和地位，还要不断制造出让人们毛骨悚然的话题，特别是危机。
它们善于用一些无关紧要但却相关的事情，或是历史的证明，或者明明是偶然发生的特例，组合成让人不得不信的危言耸听。
永远记住坤鹏论的那句话：“金融就是信息背着金钱四处游走。”
永远不要瞧不起信息，它绝对是金融的最大能量。
不知你有没有这样的感受，本来对某只股票持有坚定的信念，但只要多看一篇它的负面报道，你的信念就会损失一点点，看得越多，你就越开始怀疑自己的信念，最终大部分人会选择抛弃股票。
因此，坤鹏论建议你少看所谓的深度分析网文，多读书，看了新闻，你窝心，读了好书，知识成长多开心。
人常说，活在当下，把今天过好才是最重要的，那么，你又何苦自寻烦恼，愁本不该你愁的事呢！
传播学家拉扎斯菲尔德和默顿曾提出麻醉理论，其大意为：
受众为了更好地了解身处的环境，每天在接触媒介上耗费了大量的时间和精力，这反而降低了他们积极参与社会实践的热情。他们把读、听、看、思考等活动当成行动的代替物。他们有知识、有兴趣，也有关于今后的打算，但当他们吃完晚饭、听完广播、读完晚报以后，也就到了睡觉的时间了。换言之，大众传播媒介使人们误以为对事物认识了、了解了、讨论了，就等于亲自参与了，等于采取行动了。
换句话说，很多新闻，哪怕是刷屏的新闻，跟各位的现实生活无关，好好搬砖，挣钱养家吧。
作为最普通的老百姓，最关键的就是少干咸吃萝卜淡操心的事！
如果外部大环境不能尽如人意，那就尽你所能维护好自己的小环境，你的爱人，你的孩子，你的家人才是你一生中最最重要的人。
就像巴菲特直言自己不是个研究宏观的人，更不思考宏观的东西。
他认为：“在投资领域，你真正需要知道的是弄明白什么是重要且可知的，如果一桩事情既不重要又不可知，就不要管它。”
彼得·林奇也曾说过：“我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟。”
大环境的变化是谈天的好材料， 用来炒股的实用性不大。
三、问自己五个问题
坤鹏论也常常有迷茫、焦虑的时候，所以身边常备两样东西。
一本是日本人写的哲学普及图书，尽管已经看了很多遍，但因为心境总是不同，所以每次都会有新体会与领悟。
第二样是个自问清单，每每迷茫、痛苦、犹豫时就拿出来向自己提问：
1.自己的经历中是否有过类似事情，当时是怎么处理的？结果怎么样？
2.历史上有没有发生过这样的事情，那时候的人们遇到了什么困难？事情的结果怎么样？
3.这件事最坏的结果会是什么？列出来并写出对策。
4.把这件事反过来想，列出它会产生什么好的结果？
5.最后，扪心自问，未来还会不会继续？明天的太阳是不是照常升起？
要相信，人是这个世界上比小强还顽强的生物。
所以，古人才说，没有过不去的槛儿，没有受不了的罪，车到山前必有路……
这些真不是鸡汤和忽悠，都是一代又一代先人们总结下来的真理。
曾经有人问过段永平对当下经济的看法，坤鹏论感觉他的回答相当醍醐灌顶：
“你用10年看，这件事一定会过去，所以这个时候更应该买好公司。”
“也有人微信上问我会不会有动荡啊之类的。我说我以为我们一直在动荡中呢。我觉得我们一直都有危机啊，有人危，有人机，做好自己就好了。 ”
要相信真金不怕火炼，就如巴菲特所说：“时间是好企业的朋友，却是坏企业的敌人。”
同样道理，面对现在股市的不断爆雷，你反而应该庆幸，它们正在一个个自我毁灭，起码在你投资时，它们不再是你可能会掉进去的陷阱，如此高的风险将不用你承担，不是好事吗？
同时，你也要相信，世界上没有十全十美的制度，还记得坤鹏论以前在复杂经济学中讲过的吗？
只要有制度，就会有制度食利者，他们专门钻制度的漏洞，以此获得收入。
所以，制度也存在博弈，制度都是在不断被挑战中逐渐完善的，而那些个财务造假事件，不正在推动我们的相关法律法规在快速修订完善吗？
昨天聊了美国安然的造假事件，也正是它触动美国颁布了严苛的《萨班斯案》，明确了造假不仅要罚款，同时还有可能触犯法律，被送进监狱。
而且，美国还设立了对上市公司欺诈行为的举报奖：举报者可以获得罚款金额10%~30%的奖金，2013年有举报者因此而获得了1400万美元的巨奖。
并且，对举报者进行打击报复的刑事责任，最高可处10年监禁。
其实早在2014年年6月，我国证监会发布《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》，对“有奖举报”做出具体解释，只是对资本市场来说，一直未曾执行过。
而就在2019年8月2日，证监会公告显示，证监会拟对提供廖英强操纵市场案、江苏雅百特科技股份有限公司信息披露违法案、任子行网络技术股份有限公司信息披露违法违规案等3起案件线索的举报人给予奖励。
这说明在相应建议被切实采纳并予以奖励之下，A股市场即将迎来“有奖举报”的全面监督时代。
这同样不需要你付出，就在很大程度上降低了风险，你不开心吗？！
四、面对周期我们能做什么
常听人说，现在，没机会了！
赚钱的机会都被人家给占了。
这也是网络上穿越小说很吸引人的一个原因，现在实现不了，那就YY回到过去，潇洒地复制未来，满足心里对现实的不满意。
但这根本就是个悖论，是失败者对自己不努力的借口。
就像现在不少企业自己不行，不管有没有关系直接套上毛衣（Z）当遮羞布。
坤鹏论可以肯定地说，即使回到10年前，你也不敢买房，你也不敢买茅台的股票……
而且，不要忘记，历史本来就是个偶然的产物，所有的历史都是人类在无数岔路中偶然选择进入的一条。
当然，YY也有一定好处，如果你真的去认真地YY，那就应该详细地分析历史中每次发财机会的事前事中事后，同时，当时的外部环境如何？国民的经济水平如何？国家的经济政策如何？机会所在领域的状况如何？发财的手段都有哪些……
尽管坤鹏论认为经济有规律，但并不存在周期，可是人们对它已经根深蒂固，那我们就入乡随俗。
面对周期，我们能做什么？
这种时候，投资者最常见的会是两种答案。
第一，认为周期可以预测，自己不行，但专家行，比如特别信仰康波周期。
他们会加倍努力地寻找未来的答案，看各类文章，特别是将某些专家的预测奉为宝典，并根据他们的预测结果进行投资。
但是，有没有想过，如果专家敢相信自己的预测，他们早就该去布局未来了，赌上所有金钱也不算多。
有吗？
迄今为止，还没有听说哪个专家在以前的机会中发财致富的吧！
曾经美国经济家的领军人物——萨缪尔森，他最早提出了有效市场假说，认为将来要发生的事“总是有影子的”，也就是它们会反映在价格上。
所以什么技术分析、什么价值投资都是胡扯，当你确认价格将上升时，它已经上升了……你不可能不花代价就获得什么。
有效市场假说认为，在完全有效的市场中，任何买卖股票的行为都是浪费时间。
但是，这就是这么大的经济学家，这么牛的诺贝尔经济学奖获得者，他自己私下里没少买伯克希尔·哈撒韦的股票。
而另一位口口声声表示投资成功者全都靠“运气”的经济学家——阿尔齐也买了伯克希尔的股票。
你说服气不服气？
你说连顶级的经济学家都口是心非，你还能信现在那些所谓的经济学家吗？
所以，根据许多投资者的数据和经验分析，对于市场周期，唯一能够预测的是它的必然性。
但是，没有人，没有任何人，可以成功预测市场周期的转折点，并且是连续多次从不失手。
当然，也不排除历史有人赌中了市场周期的转折时机，就像利弗莫尔在1929年股市大崩盘前成功逃顶那样，但他自己都不敢说自己是准确预测到的。
而且，我们还要排除那些靠一直坚持唱多或一直坚持唱空的预测，他们连续多年不管风吹雨打地这样预测，换成任何一个人都能碰到准的时候，比如：那谁谁谁。
第二种是比较理性的投资者，他们往往是股市中能够赚到钱的那些人，他们承认未来的不可预测性，然后完全忽略市场周期。
他们根本不去费力预测周期，而是相信未来肯定会好，也肯定会坏，既然无法知道该何时增持或是减持，也不知道何时该更积极或更防御，那只要尽力做好投资并长期持有就行了，这就是买进并持有法。
坤鹏论以前是第二种投资者，但在学习了索罗斯的反身性理论后，我们认为完全两耳不闻窗外事并不是最好的选择。
确实谁都不知道一个趋势会持续多久，也不知道它何时反转，更不知道导致反转的因素以及反转的程度。
但是，我们要相信，趋势迟早都会终止，没有任何东西能够永远存在。
那么，既然所有的金融泡沫都是自然发生的庞氏骗局，都有着典型的四个阶段，那么我们或许永远不会知道要去往何处，但完全可以明白我们身在何处。
也就是说，即使不能预测周期性波动的时间和幅度，也要力争弄清楚我们处于周期的哪个阶段，然后采取相应的行动。
最简单的就是可以稍稍提前做好准备，比如：
所有信息和现实显示股市的反馈环已经接近熊市，那么是不是应该筹足资金，等待大跌时抄底呢？
在股市反馈环已经显示人们疯狂到达到极端时，是不是该考虑将已经超高到不可思议的股票卖出，等它熊市跌下来再买进呢？
不管是牛市还是熊市，最少也可以给自己不断敲警钟，不要向导致无数投资者在市场顶部或底部犯下致命错误的群体行为看齐。
坤鹏论明白，如果我们知道自己处于反馈环的哪个阶段，并不代表就能预知接下来会发生什么，但对自身处境的正确认识会为我们了解未来事件、采取相应对策提供宝贵的洞见，这就足够了。
如何能够知道当前所处阶段呢？
第一，观察投资者的情绪，是乐观还是悲观；
第二，分析师、名嘴们是认为该入市还是该出市；
第三，信贷周期是处于资本容易获得还是难以获得的阶段；
第四，市盈率是处于历史高位还是低位；
第五，每天的交易量是高还是低，和历史相比处于什么样的位置；
第六，企业的收益是在增长还是在下滑。
这些都是当下发生的事情，根本不用你去预测，只要把它们搜集到，并进行分析，你就可以很轻松地知道所在位置。
还记得年初股市那一轮大反弹吗？
有多少人和专家迫不急待地出现高呼牛市降临，只有少数以坤鹏论为代表的人一直坚信那不过是熊市过程中的反弹。
为什么坤鹏论那么自信地坚持己见，就是因为进行了全面的分析，并对照了历史数据。
五、坚持你的初心
如果你和坤鹏论一样，初心是价值投资，那么这个时候，你更应该盯住你所持有的和希望持有的股票。
而不是分心到所谓的那些预测和分析之类的信息上。
如果你想在股票投资上赚钱，肯定希望自己买入的价位越低越好，就像你去超市购买，是你喜欢大甩卖呢，还是大涨价呢！
巴菲特这样曾这样说道：“当股市真的走低时，我会很用心地研究自己要买些什么，因为我相信到那时可以更高效地使用手上的资金。”
最近，坤鹏论看到一篇1998年10月15日巴菲特在佛罗里达商学院的演讲——《对我而言，市场下跌是利好》，其中有这么一段：
“我们根本就不听或不读那些涉及宏观经济因素的预估，在投资咨询会上，经济学家们会作出对宏观经济的描述，然后以那为基础逐步深入展开。在我们看来，那样做毫无道理。
如果我的一边坐着艾伦·格林斯潘，另一边坐着罗伯特·鲁宾，即使他们都悄悄告诉我未来12个月他们的每一步举措，我仍然会无动于衷，这也不会影响我购买Executive Jets公司或通用再保险公司愿意支付的价格。”
坤鹏论在这里就不具体分析哪只股票了，提几个要点。
1.股票投资需要一直保持一颗怀疑之心，对于好到不行的，要怀疑，对差到不行的，也要怀疑。
怀疑不是悲观，在大家乐观时，怀疑倡导悲观，在大家悲观时，怀疑倡导乐观。
在投资过程中，我们需要大量的怀疑，怀疑不足会导致投资失败，而怀疑错了，顶多让你失去一个投资机会，但你的本金永远不会有损失。
具体到如今的股市，面对白马变斑马这件事，就要持有怀疑态度。
对它们要一分为二地看，财务造假的，应该敬而远之，因为造假如吸毒，很难戒掉。
对于增速放缓的，只要其地位在，需求在，不必惊慌，外部环境不好，企业还能保持繁荣时的增速，那才值得怀疑。
坤鹏论常说，人生的低谷往往意味着下一次高潮的到来，充足的安全边际往往就在股票的低谷时才会出现。
股市就是一家出售企业的超市，你想买股票，肯定期盼的是股价跳水，越深越好，这样才能捡到便宜货。
就像坤鹏论现在持有的股票，跌来跌去，依然保持着近40%的浮盈，超越着97.13%的股民。
为什么，就是因为在去年2400多点买的。
确实，一些价值投资者已经开始蠢蠢欲动了，甚至说某只股值40倍PE，哎，这是哪门子的价值投资理论？
坤鹏论不会动，因为如今大部分值得入手的股票依然不便宜！
2.财报一定能多看几年看几年，并且同行业竞争对手的财报也要看。
前些天坤鹏论写了《价值投资者哭了！为什么美女纷纷一夜变如花》，这才明白为什么，巴菲特要看至少10年的企业财报，并且即使投资后也还不断跟踪企业动向，不仅看目标企业的财报，连竞争对手的财报也要认真阅读，同时，还要花大量时间打电话了解更多信息。
这其中很大的原因就在于消灭任何可能存在的风险。
3.记住口碑和行业位置是最简单，可能也是最有效的安全边际。
就像坤鹏论之前说过的，往往我们用各种数据指标量来量去后，得出的结论和老百姓的口碑八九不离十。
所以，口碑是你最开始就要运用的软性指标。
要相信，常年能领跑行业，那确实是真本事，凡是做过企业的人都知道，这中间得有多难多艰辛，所以，第二个软性指标就是看行业位置，坤鹏论一般只看前两名，因为中国的丛林法则，到了老三，市场份额能吃到的真的不多了。
4.专注于简单的公司。
有没有发现，但凡企业造假，关键就是要云山雾罩，错综复杂，因为就跟捉迷藏一样，必须要有尽可能多的藏身之处，才难以让人发现。
所以，尽量远离那些业务复杂、投资复杂、多元化的公司，这个坤鹏论在《什么能力圈和长期持有皆表象 关键是巴菲特看透了商业》讲过，不细说了。
反正就是我们要明白，简单也是重要的投资安全边际。
5.投资的最高境界是等待！
股市横盘很长时间了，不少投资者变得有点焦虑，感觉自己不买卖就不是投资者了。
有人说过，股市的运动就像钟摆，有两个极端，但大部分时间都在中间运行。
所以，正像塔勒布所认为的，极端态的风险容易辨认，而中间态的风险很难辨认，所以最好不要去做风险中间态的投资。
也就是持有至合理估值或者高估的机会卖出，中间则持有不动。
比如你给某公司估算的内在价值是800亿左右，那么在800亿附近，就不应该有任何操作。
价值投资等的就是一个极端低估的机会，比如：市场对其估值变成了400亿，这个时间才应该果断出手。
换句话说，风险中间态的投资，不仅风险更高，而且收益空间更低。
对于股票来说，高风险低收益，低风险高收益。
不需要担心等待的时机过长，因为股市收益是非线性不均衡的，盈亏往往集中于少数时间段，一个极端的巨大的收益机会，年化下来完全可以超过一个收益普通的短期机会。
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注：坤鹏论由三位互联网和媒体老兵封立鹏、滕大鹏、江礼坤组合而成。坤鹏论又多了位新成员：廖炜。即日起，坤鹏论所有自媒体渠道对外开放，接受网友投稿！如果你的文章是写科技、互联网、社会化营销等，欢迎投稿给坤鹏论。优秀文章坤鹏论将在今日头条、微信公众号、搜狐自媒体、官网等多个渠道发布，注明作者，提高你的知名度。更多好处请关注微信公众号：“坤鹏论”微信公众号：kunpenglun，回复“投稿”查看，自媒体人可加QQ群交流，群号：6946827
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