货币似水，货币更像是血液，它是金融行业的血液，更是企业的血液。
——坤鹏论
前两天，坤鹏论系统地讲了银行的商业模式，以及为什么银行值得投资。
我一直认为，银行股是保守型投资者的首选之一。
如何选？
如何投？
一般来说，选国有银行，价格看PB市净率就够了。
PB＝0.7以下的时候买进，越低越买，然后安心地守着它为你稳定地赚钱。
不过，坤鹏论也相信，对于许多投资新手来说，这个答案会被认为是不负责，没水平。
而且不少投资者总把股市当成探宝场，放着最牛的不选，非要在所谓的概念股、高科技股里面淘金。
不否认，那里面肯定有着快速收获暴利的机会，但那些机会只属于比你我厉害不知多少倍的投机大牛。
而你我进去，就是给人家大牛当韭菜割着玩的。
另外，银行确实很难倒，但是如果银行经营出现问题，比如：的核心资本充足率大幅低于监管线，就可能发生优先股转股、减记型债券转股、被低价注资或收购等事，危机过后，银行还在，但你的股东权益可能会一文不值。
这也是为什么坤鹏论建议普通投资者首选国有银行的重要原因之一。
今天，就来谈谈银行股主要看哪些指标。
一、从监管指标入手
对于银行股的指标选择，有不少文章和建议。
比来比去，坤鹏论认为，我们监管机构给出的监管指标就是最好、最全面的体检报告。
而且就像体验化验单一样，监管指标都标出了具体的指标标准数据，方便我们对照判断。
下面，坤鹏论就以它为基础，先Step by Step将每个指标讲一遍，最后再融汇贯通，提炼重点指标。
可以说，监管指标的脉落和我们投资者研究衡量的路线基本相同。
首先，是风险指标。
银行只以一件事为中心——管理风险。
金融的核心是风险控制。
所以，成熟的投资高手都会先看银行管理风险能力如何。
坤鹏论在前面文章中介绍过，银行主要管理三个风险：流动性风险、信用风险、利率风险，监管指标恰恰也是如此。
其次，是盈利能力指标。
在排查完风险能力后，就是考察银行的盈利水平，主要看成本收入比、资产利润率和资本利润率等。
最后，是资本充足指标。
它是银行抵御风险的能力考评。
风险具有随机性特征，这个世界永远存在随机和意外，它有个名字叫黑天鹅。
所以，风险永远无法消除，甚至可以说，只要是关系未来的事情，都存在风险。
金融交易的基本都是未来，那么抵御风险就是一项非常重要的能力，这个能力被总结为资本充足。
监管指标在这资本充足部分，选择了核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率三项指标。
二、流动性风险
货币似水，货币更像是血液，它是金融行业的血液，更是企业的血液。
血，最怕什么？
血，最怕的就是不流动，对于人来说，血不流，心不跳，人就死了。
金融和企业也一样。
所以，坤鹏论一再强调，金融最怕的就是流动性风险，银行重点要管理的风险之一也是它。
监管指标直接将这个流动性风险列在第一位，也凸显出它的重中之重。
1.流动比率
公式：流动比率＝流动资产÷流动负债×100%
指标标准：流动比率≥25%
这个坤鹏论以前讲过。
它衡量的是企业短期偿债能力的高低。
它是衡量企业短期财务实力最古老、最著名的方法之一。
流动资产（能用来还债的）：一年内或是一个经营周期内很容易变现的资产，比如：现金、黄金、超额准备金存款等。
流动负债（欠了多少钱）：一年内或是一个经营周期内要偿还的债务，比如：活期存款、一个月内到期的定期存款、一个月内到期的已发行的债券、一个月内到期的应付利息及各项应付款、一个月内到期的中央银行借款和其他一个月内到期的负债等。
这个比率决定了银行是否有足够的现金或一年内转化为现金的资产用于偿还一年内必须偿还的债务。
2.流动性覆盖率
公式：流动性覆盖率＝合格优质流动性资产÷未来30天现金净流出量×100%
指标标准：流动性覆盖率≥100%
其英文简称为LCR。
根据《商业银行流动性风险管理办法》（中国银保监会令 2018 年第 3 号），商业银行的流动性覆盖率应当不低于100%。
监管机构设立这个指标的硬性要求是，商业银行必须保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产，量的标准是，它们变现后的现金应该等于未来30日的流动性需求。
流动性覆盖率指标是2009年，巴塞尔委员会首次提出，用来测量短期压力情况下，银行的流动性状况。
它提出的背景是，2008年发生的次贷危机。
提出的目的则是，希望压缩西方大型银行在短期负债和长期资产这间的套利空间，从而推动银行回归传统的业务模式。
小知识
什么是巴塞尔委员会？
它的全称是巴塞尔银行监管委员会。
1975年2月，成立于国际清算银行下的常设监督机构（由于英格兰银行的银行监督主管彼得·库克长期担任该委员会主席，故该委员会又称为 “库克” 委员会）。
委员会并没有担负一个正式的跨国性的监管责任，从而它做出的决议没有法律效力，但由于委员会代表世界强大的经济集团，其影响力的存在是不容忽视的。
2011年，我国银监会发布关于中国银行业实施新监管标准的指导意见 （银监发【2011】44号），首次在中国明确要求银行流动性覆盖率不得低于100%，注意这时候发的是指导意见。
2014年，银监会下发了《商业银行流动性风险管理办法》（2014年2号令），明确流动性覆盖率不低于100%，直接设定为管理办法。
三、信用风险
之前坤鹏论曾讲过，看企业，关键看资产，因为资产比负债更危险。
资产通常只会变坏，不会变好。
而负债通常只会变好，不会再变坏。
许多企业出问题，常常都是资产价值出乎意料地快速降低。
银行业尤其如此，因为它借出去的钱都要在未来才能收回。
所以，投资银行最重要的问题，就是看资产质量。
除此之外的其他所有问题，不过是盈利多一点少一点罢了，但资产质量一旦出问题，则是生死存亡的事。
银行的资产都有什么？
它主要包括：存放在央行的款项、现金、债券、同业资产、贷款、非标债权等。
其中最容易变坏的是贷款，所以银行的不良资产主要集中在贷款。
但是，不少人将不良资产直接定义为不良贷款，这是不正确的。
不良贷款只是金融机构不良资产的一部分，不良资产还包括其它存在价值缩水风险的资产。
因为，只要是金融资产，就不可能100%无风险。
1.不良资产率
公式：不良资产率＝不良资产余额÷资产总额×100%
指标标准：不良资产率≤4%
银行报告的不良资产，是指依据审慎性原则，结合资产的市场价值、历史上的平均收回比率等因素，合理预计可能发生损失的资产，其中包含不良贷款。
坤鹏论也看到，有人说在国内不良资产率就等于不良贷款率，这是因为我们的银行是分业经营，商业银行最主要的资产就是贷款。
而国外银行因为是混业经营，还持有其他资产，所以，它们的不良资产率才不等于不良贷款率。
显然，从监管机构给出的指标标准可以看出，这个说法不完全正确。
因为这里分别列出了不良资产率和不良贷款率。
而且两个指标标准也不同，一个是≤4%，一个是≤5%。
不过，在阅读银行的财报时，坤鹏论也发现，一些银行确实直接将不良资产率和不良贷款率一视同仁了。
另外，绝大部分银行的不良资产数据很难找到，在财报往往难觅其踪，所以这里就不细讲了。
实话说，谁也无法说得准任何一家银行的不良资产究竟有多少。
不管他是统计局局长，还是银行行长，更不要说那些分析师了。
有人说，不良资产这个问题，就像小马过河。
不良资产之河水既不像老牛说的那么浅，也不像小松鼠说的那么深。
只能让银行这匹小马亲自走一遭，才知道深浅。
但是，除非停止运营关门清算，否则银行就一直在过河的路上，永远到不了对岸。
有人说，坤鹏论你瞎掰吧，那就举个巴菲特的例子。
他在投资富国银行时，也不清楚该银行的真实不良有多少。
于是，巴菲特使用了逆向思维的假设法，他在1990年致股东的信中这样写道：
“今年富国银行在计提了3亿美元的贷款损失准备后，仍然可以获得超过10亿美元的税前利润。1991年，如果它480亿美元的总贷款（不仅仅是它的房地产贷款）中有10%变成不良贷款，而且这些不良贷款的本金（含利息）中平均有30%最终成为真实损失，富国银行大体仍能保持盈亏平衡。”
2.不良贷款率
（1）什么是不良贷款？
2004年以前，我国有一套自己的贷款质量分级办法：正常、逾期、呆滞、呆账。
后面三个被简称为“两呆一逾”。
逾期贷款是指借款合同到期未能归还的贷款；
呆滞贷款为逾期超过一年还没有归还的贷款；
呆账贷款则为确定不能收回的贷款。
这三个就是“不良贷款”。
这套办法相当于根据贷款期限进行事后监督，很容易引发借新还旧，将不良贷款包装成正常贷款，会隐藏风险。
后来，从2004年至今，我国采取了国际普遍通行的五级分类：
正常：借款人能够履行合同，没有足够理由怀疑贷款本息不能按时足额偿还。
关注：尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。
次级：借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也可能会造成一定损失。
可疑：借款人无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也肯定要造成较大损失。
损失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分。
其中，次级、可疑、损失这三类贷款合在一起被称为“不良贷款”。
这个分类方法主要依据借款人最终偿还贷款本金和利息的实际能力，确定贷款遭受损失的风险程度。
它不是静态监测，也不是事后检查，它建立在过程中的动态监测基础上，通过对借款人现金流量、财务实力、抵押品价值等因素的连续监测和分析，判断贷款的实际损失程度，从而大大提高银行抵御风险的能力。
央行、银（保）监会、财政部都有相关的文件对五级分类进行定义，并列举一些核心特征。
很多银行会在这些文件的指导下，进行更精细化的管理。
比如：重新定义分类的标准；对贷款按照违约概率进行再分类，有的分到了9级，甚至还有分到12级的。
但是，银行是不会详细披露这些的。
坤鹏论以前讲过“制度食利”，它指有些人专门钻制度的空子，从中获利。
如果银行把自己的分类公布出来，肯定就会有制度食利者定制造假。
不过，有些银行在其IPO招股说明书中会对此进行不同程度的披露。
比如：南京银行简要说自己有10级，并把自己五级的执行标准进行了介绍；
再比如：邮储银行的招股说明书，写得更加详实，它采取五级分类和十二级分类相结合，并且每一类的标准和方法都有介绍。
（2）什么是不良贷款率？
公式：不良贷款率＝不良贷款余额÷贷款总额×100%＝(次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款)÷贷款总额×100%＝贷款拨备率÷拨备覆盖率×100%
指标标准：不良贷款率≤5%
从下面的表格可以看到，五大银行的不良贷款率都没有超过2%。
除了看不良贷款率的具体数字，最关键的还要看趋势。
因为，不管我们投资什么，都是在投资未来。
那么，未来靠什么预测？
光是今年或去年这样一年的数据是不客观的。
只有找到多年数据，还要对它们进行整理，分析变化趋势，才能更有效地指导我们对其未来的判断。
具体到不良贷款率，如果它的变化趋势是向下走的，那是好兆头。
当然，即使呈现相反趋势，也不能简单判断该银行出了问题，还要看行业的趋势以及平均水平。
银行作为资本形成过程的漏斗和引擎，其不良贷款率的变化趋势，除了受自身风险控制影响外，还取决于三个外部条件：
第一，GDP增长速度，GDP增长越快，大家都有蛋糕分，银行的日子相对好过，如果GDP增速下滑，一些企业的经营就会遇到困难，一个直接反应就是贷款难还，不良贷款就会越来越多。
第二，宏观产业调整，势必会对某些产业造成根本性的影响，这些产业就很容易出现不良。
第三，货币政策，宽松的货币政策导致市场利率下降，钱的价格降低，企业债务负担减轻，企业生存和获利可能增加，自然银行的不良贷款也会少。
另外，货币宽松，企业获得新贷款或是利用其他融资手段获取资金的机会增多，保证它们的现金血液充足而流畅，资金断链的可能性减少，传递到银行端，则表现为不良率的降低。
（3）不良贷款率的补充指标
人无完人，金无足赤，这个世界上从来没有十全十美的方法，五级分类也一样。
五级分类也存在一个软肋，那就是方法不易把握，后三类贷款的弹性空间过大。
换句话说，商业银行自身在对贷款进行五级分类时，手中的自由裁量权过大。
那么，出于粉饰财务报表等原因的考虑，可能会隐藏不良贷款。
在四级分类下，只要贷款一逾期，立即就要划归到不良贷款，银行没有任何操作空间。
而五级分类下，不良贷款的确认需具备多个条件，即使贷款出现逾期也并不一定就属于不良贷款。
就此，曾有银行高管称，银行信贷风险有着“357效应”——3年暴露、5年爆发、7年损失。
所以，从五级分类看，我们的银行都是世界顶尖，第一梯队。
但是按照四级分类的不良定义，只要逾期就算不良，一些银行的不良贷款率会发生不小的变化。
其实四级和五级并不冲突，坤鹏论一直坚信，对于风险，再怎么谨慎，再怎么算计都不为过。
想想看，你准备拿出5万元投资一只股票，就算花一天时间研究它，就算你的时薪是1000元，一天8小时，等于消耗了8000元，但和投出的5万比，哪个更重要呢？！
所以，在考量银行资产质量时，投资者应该关注银行的逾期贷款情况。
甚至逾期的指标更重要。
因为，贷款逾期是确定发生的事实，不受人为主观因素影响。
在美国，美联储并不硬性要求美国银行业披露贷款五级分类的情况，但会硬性要求其公布贷款逾期的情况。
这样就诞生了三个数据指标：
第一，逾期贷款率＝逾期贷款÷贷款总额×100%（四级分类下）
第二，逾期不良率＝(逾期贷款－不良贷款)÷贷款总额×100%（四级分类下）
四级分类下，逾期贷款比较刚性，只要本金或利息逾期1天就是逾期贷款，没什么调节空间。
所以，逾期贷款率很保守，很客观。
而“逾期贷款－不良贷款”多数是逾期1天到90天的。
因为银行通行的做法是，即使在五级分类法下，也会将逾期90天以上的贷款划分为不良贷款。
那么，这个计算结果就是不良贷款的预备队，属于潜在风险较大的贷款。
逾期不良率的变化可以用来观察银行资产质量变化的趋势。
它还可以用来初步评判各银行对不良贷款率的宽松程度，数值越大，说明银行对不良的认定越宽松。
第三，逾期90天以上贷款与不良贷款的比率＝逾期90天以上贷款÷不良贷款×100%（五级分类指导下）
同样也是评判银行不良宽松度的指标。
前面说了，银行会将逾期90天以上的贷款划分为不良贷款，所以这个比率越低，说明银行对不良贷款的划分越严格。
反之，说明银行对不良贷款的划分则比较宽松。
该数据正常来说，应该小于1，因为不良贷款中还有因为其他因素划进来的。
那么，如果是大于1，则说明有部分逾期90天以上的贷款没有被划入不良贷款。
这进一步又证明，该银行的五级分类可能有问题。
五级分类有问题，其不良贷款数据也就不值得信任了。
另外，以上这些指标都可以用在各上市银行之间进行横向比较。
（未完待续）
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